近期，科创板两家公司纳芯微和芯联集成的并购动作引发了市场的广泛关注。这不仅是个别公司的发展战略调整，更是在政策引导和市场环境变化下，科创板整体生态正在发生积极的变化。分析人士普遍认为，外延式增长是推动股市走牛的重要驱动力之一，而当前科创板的并购重组活跃度显着提升，似乎预示着其走牛的第一个条件已经具备。

  首先，从政策层面看，中国证监会发布的《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》无疑是对科创板上市公司的一大利好。该政策不仅支持科创板公司开展产业链上下游的并购整合，还适当提高了并购重组估值的包容性，丰富了支付工具，鼓励使用股份、现金、定向可转债等多种方式实施并购重组。这些措施无疑将增强科创板公司的资本运作能力，为其外延式增长提供了更为宽松和多元的环境。

  其次，从市场实践来看，纳芯微和芯联集成的案例表明，科创板公司已经开始积极响应政策号召，通过并购重组来加速自身的发展和扩张。纳芯微通过收购麦歌恩大部分股权，进一步巩固和扩大了自己在半导体领域的影响力；芯联集成则通过整合芯联越州，强化了在碳化硅、高压模拟IC等业务领域的布局。这些动作不仅有助于公司自身的快速发展，也对整个科创板的市场活跃度和投资者信心产生了积极影响。

  再次，从历史经验来看，每一次大的牛市背后，并购重组都起到了不可忽视的作用。从1999年的“519行情”到2005-2007年的大牛市，再到2013-2015年的牛市，并购重组都是市场走牛的重要推手。尽管在2016年之后，受宏观经济等因素影响，A股并购市场有所放缓，但近年来，随着政策的调整和市场环境的改善，并购重组再次呈现出活跃的迹象。特别是科创板，作为中国资本市场改革的试验田，其在并购重组方面的积极探索和实践，无疑为整个市场注入了新的活力。

  然而，尽管外延式增长的条件逐渐成熟，但我们也必须看到，一个真正的牛市还需要内生式增长的支撑。也就是说，除了并购重组带来的规模扩张和产业链整合外，科创板公司还需要在技术创新、产品升级、市场开拓等方面持续发力，实现高质量的发展。只有这样，才能真正提升公司的核心竞争力和市场价值，为投资者带来稳定的回报。

  此外，我们还应该关注券商行业在并购重组活跃背景下的机遇。随着并购市场的复苏，券商作为资本市场的重要参与者和服务商，无疑将在并购重组、财务顾问、资金募集等方面发挥更大的作用。这不仅将增加券商的业务收入，也将提升其市场影响力和话语权。因此，券商行业的复苏和发展，也将是科创板乃至整个资本市场走牛的重要标志之一。

  综上所述，科创板的并购重组活跃度提升，无疑为其走牛创造了有利的外部条件。然而，真正的牛市还需要公司内生式增长的支撑和券商行业的全面复苏。对于投资者而言，既要关注科创板公司的并购动态和政策导向，也要深入分析公司的基本面和发展潜力，以做出更为理性和长远的投资决策。同时，我们也期待监管部门能够继续优化政策环境，引导资本市场健康、有序、高效地发展，为实体经济的转型升级和科技创新提供更强的金融支持。


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